運用公司整組策略

首先，要樹立系統觀念。冰凍三尺非一日之寒，一個公司，淪至困難的境地，其原因往往是多方面而立體的。此一原因與彼一原因之間，亦相互關聯與影響。管理鬆懈、冗員厚積、投資決策失誤、資產質量低劣、業務結構不合理、關鍵人才流失、市場營銷不力、公共關係不暢、行業選擇錯位，都是導致公司困難的重要因素。公司整組，不能只抓其一，不及其餘，應該多管齊下，全方位治理‧根據公司的自身條件和經營環境，該強化的強化、該裁減的裁減、該理順的理順理、該售賣的售賣、該購入的購入、該調整的調整。即所謂把公司整組當作一個系統工程來開展。沒有這種系統治理的觀念，很難真正改善公司素質。

其二 ，要標本兼治固本培元。整組公司，如同治病救人，不能頭痛醫頭，腳痛醫腳。更重要的，是既治標又治本。比如公司虧損現象，而基本是實質業務結構不合理，或資產質量低劣，或管理不善，或投資決策失誤，或各種因素兼而有之。解決虧損問題，可以採取收購一塊利潤的方式，短期內填平虧損、扭虧增盈。但這是治標的辦法，不能根本解決問題。要使公司真正走出虧損，更重要的，是改善經營管理、提升資產；調整業務結構、提高決策水平。這是治本的辦法，可全面強化公司體質，從根本上解決虧損問題。

又如公司作風疏懶，效率低下，決策時機延誤，不合理費用支出太多， 損公肥私現象嚴重等等，都僅僅是現象。其根源是制度不健全。管理太鬆懈、企業文化導向有失誤等等。不重固本培元，不搞標本兼治，公司的優化整組不可能達到理想的結果。

其三，不同的重整措施，其效力表現各有差異。各種公司正向整組措施，無論治標的還是治本的，它們歸根，都是為了改善公司業績，帶給股東以盡可能多的回報。但不同的重整措施，,其效果有疾緩隱顯之分。

有的重整措施，在改善公司業績、提高股東收益方面能有立竿見影的效果。假設一個公司，它有六個事業部，其中四個盈利，兩個虧損。四個事業部的盈利被兩個事業部的虧損所攤薄，致使公司總體業績差每股收益僅0.02元，股價僅1元，市盈率為50倍。業績差、股價低、股價回報少，成了收購者成功收購襲擊的藉口。面對收購威脅，公司決定採取一項重整措施；售賣兩個虧損的事業部，套現的資金，或用於發展四個有盈利的事業部以增加利潤、或用於還債以改善財務結構、或用於購置新的事業部以增加財源、或直接用於派發紅利。套現資金的合理用途將改善公司的盈利前景，這且不說，賣掉兩個虧損事業部，消除盈利攤薄現象，可使公司總體業績水平立即上升，每股稅後利潤由0.02元升為0.1元，假設市盈率50倍不變，則其股價應升至5元。即便市盈率降至原來的一半即25倍，其股價也有1.5元的升褔而達到2.5元/股。此一重整措施，效果立竿見影；消除收購藉口、增加收購成本、填滿升值空間、獲得股東支持。

但有的重整措施，效果不能立竿見影，卻能固本培元，有利公司長遠發展。譬如改善財政部結構、健全管理制度，不會立即帶來利潤，但卻能減少經營風險，增強人們對公司的信心，提升公司信用等級，降低公司融資的難度與成本。又如從適應宏觀環境、產業趨勢與市場變化出發，調整公司的資產組合和業務結構，雖不可能立即改變公司業績狀況，但卻能有效改善盈利能力，增強公司體質。在「買股票即買未來」的觀念作用下，公司股價也會因此走高。

一個公司，在受到收購襲擊時，當然以採取立竿見影的重整措施為先，但也不可忽視重在遠期效果的措施，這如同醫生治牙痛，可利用止痛片或麻醉藥先抑制痛處，然後則要動手術拔壞牙裝新牙。